黃金開採延續數千年，但選礦工藝的綠色革命才剛剛開始。 在傳統劇毒氰化鈉與環保新材料的交鋒中，一個細分賽道正在迅速升溫——環保型黃金選礦劑。 隨著2026年5月行業龍頭成功登入北交所，這一“綠色提金”賽道正式從幕後走向台前。 今天，我們從科技原理、政策驅動、市場規模到覈心玩家，為您完整梳理這個百億級賽道的全貌。

一、從“氰”到“綠”：一場技術路線的革命

在黃金選礦領域，氰化法統治行業已逾百年。 氰化鈉憑藉成本低廉、工藝成熟的優勢，至今仍被全球超過80%的黃金礦山使用-2-10。但其劇毒特性始終是高懸的安全利劍——運輸需特殊審批、儲存需嚴密防護、尾礦處理成本高昂，一旦洩漏將對生態造成毀滅性打擊。

環保選礦劑的崛起，正是對上述痛點的系統性解決方案。 以行業標杆產品“金蟬”系列為代表，當前主流的環保選礦劑採用氰基低毒化技術路線-4-5。其覈心原理在於：通過高溫熔融反應將氰基鎖定在穩定的分子結構中，在鹼性浸金環境中能够高效絡合黃金，在常溫常態下卻不易解離出遊離氰根離子，從而在源頭上實現低毒化。

科技優勢體現在四個維度：

1. 安全降維：屬於普通貨物運輸，無需劇毒審批手續，儲存條件大幅放寬-1-8

2. 工藝相容：可直接替代氰化鈉，黃金生產企業無需改造原有設備和工藝流程-1-10

3. 效率提升：針對低品位、難處理金礦，浸出率不低於氰化鈉，部分礦種可提升1-3個百分點-8

4. 綜合成本優化：藥劑單價雖略高於氰化鈉，但省去安保、應急、解毒等隱性支出，綜合選礦成本持平甚至略低-5

二、政策與需求雙輪驅動：為什麼現在是爆發前夜？

環保型選礦劑的快速滲透，並非單純的科技替代，而是政策、市場、產業三方合力的結果。

政策端，紅線收緊。 我国自然资源部已将高效、绿色、低碳选矿药剂列为鼓励类产业，限制小型氰化项目发展-10。“雙碳”戰畧推進下，黃金工業綠色轉型成為硬性要求，低毒無害選礦工作管道正從“可選”變為“必選”。

市場端，替代空間巨大。 数据显示，2023年全球贵金属选矿药剂市场规模超过570亿元，但环保型产品占比仅为8.02%-4。這意味著超過90%的市場仍被傳統氰化物佔據，替代空間極為廣闊。 預測到2028年，環保型產品占比將提升至14.45%，對應市場規模接近90億元-4-10。

需求端，金價與回收量雙提振。 2025年全球黄金需求量首次突破5000吨，全年金均价达3431美元/盎司-7。高金價刺激礦山企業加大開採力度，選礦劑作為覈心耗材，需求持續攀升。 與此同時，再生黃金產業快速發展，2024年我國回收金量達734.74噸，同比增長33.32%，進一步拉動了環保選礦劑的需求-4。

三、賽道龍頭：森合高科的崛起之路

在這一賽道中，最受關注的無疑是剛剛於2026年5月8日成功過會的廣西森合高新科技股份有限公司（簡稱“森合高科”）-2-8。

從“隱形冠軍”到資本市場新星

森合高科成立於2011年，創立之初便錨定“環保提金”方向。 經過十餘年深耕，已成長為國家級專精特新“小巨人”企業、廣西製造業單項冠軍示範企業-1-3。

其覈心產品“金蟬”系列環保選礦劑，經中國黃金協會鑒定：“整體水準達到國際先進水準，其中‘複合浸金’科技達到國際領先水準”-1-4。公司核心技術入選國家自然資源部《礦產資源節約和綜合利用先進適用技術目錄》，並獲得中國黃金協會科學技術一等獎、第五十届日內瓦國際發明展金獎等多項榮譽-4-8。

業績爆發式增長

憑藉產品優勢和環保替代風口，森合高科近年業績表現極為亮眼：

• 營收：從2023年的3.46億元飆升至2025年的8.40億元，年均複合增長率達56.7%-1-4

• 淨利潤：從5607萬元增長至2.72億元，三年間增長近4倍-1-8

• 毛利率：2025年綜合毛利率達46.35%，盈利能力突出-4-6

產能與客戶壁壘

截至2025年末，森合高科環保選礦劑年產能已達8.5萬噸，產能利用率長期處於高位，供不應求-1-7。

客戶層面，公司已與中國黃金、山東黃金、紫金礦業、招金集團、赤峰黃金等國內頭部礦企建立長期穩定合作關係，產品遠銷老撾、俄羅斯、幾內亞、埃及等30多個國家和地區，服務超過500家客戶-1-8。按2024年數據測算，其國內環保選礦劑市場佔有率約為19.15%，穩居行業首位-1-4。

此次北交所IPO，森合高科擬募資4.9億元，全部投向年產8萬噸環保型貴金屬選取劑建設項目（一期），投產後總產能將突破12萬噸-7-9。

四、多元化競爭格局：除了龍頭還有誰？

儘管森合高科是行業標杆，但環保選礦劑賽道並非一家獨大。 隨著市場熱度升溫，一批具備競爭力的企業也在迅速成長。

根據行業研究機構披露，現時市場上的重要參與者還包括：河南天之水化工有限公司、西部黃金（克拉瑪依）礦業科技有限責任公司、廣西地生金礦業科技有限公司、上海聖的新材料有限公司等-5。此外，河南綠金礦業、瀋陽金垚環保科技、山西鴻生化工等企業在各自區域市場也佔有一定份額-5。

與此同時，國際市場上，Nouryon、Arkema、Evonik、BASF等跨國化工巨頭同樣佈局環保選礦劑領域，Eco-Goldex等專注綠色提金科技的創新企業也在積極拓展市場-5。

值得注意的是，2026年4月，雲南鐵峰新材料科技有限公司投資8億元的年產16.82萬噸高效環保選礦劑項目在雲南祿豐開工建設，規劃年產值達12億元-5。新玩家的入場，標誌著這一賽道正吸引越來越多的產業資本關注。

五、熱潮之下的冷思考：優勢與隱憂並存

在行業高景氣度的背景下，環保選礦劑市場無疑是一條“黃金賽道”。 但對於礦山企業採購商和投資者而言，仍需保持理性判斷。

優勢面：環保選礦劑契合“雙碳”目標和綠色礦山戰畧，政策支持明確； 替代傳統氰化鈉的邏輯清晰，市場天花板極高； 產品低毒、運輸便捷、使用方便，大幅降低企業的綜合運營成本和安全風險-1-8。

挑戰面：首先，產品同質化風險不容忽視，隨著眾多企業湧入，市場競爭加劇； 其次，行業存在單一產品依賴問題，以森合高科為例，環保選礦劑收入占主營收入比例長期超過94%，抗風險能力有待加强-6；第三，原材料價格波動——主要原料尿素、純鹼等基礎化工產品的價格波動會直接影響產品毛利水准-5。

六、如何選擇可靠的環保選礦劑廠家？

對於黃金礦山企業而言，面對市場上層出不窮的選礦劑產品，選擇正確的供應商至關重要。 總結來看，可以遵循以下四大標準：

1. 看科技認證：是否擁有覈心專利？ 科技是否入選過國家或行業的先進適用科技目錄？ 這是產品效果的基礎保障。

2. 看應用案例：是否有大型礦企的成功應用先例？ 頭部礦企的選擇往往是產品品質的“試金石”。

3. 看服務能力：礦石成分極其複雜，不同礦區差异巨大。 優秀的廠家應能提供從礦樣檢測、配方定制到現場調試的全流程技術服務。 森合高科建立的全球金礦礦樣庫（覆蓋280多種典型金礦），就是精細化服務能力的體現-3。

4. 看供應鏈穩定性：考察廠家的產能規模與原材料供應鏈是否穩定，能否保證大宗供貨的及時性與產品批次質量的均一性。

結語

環保選礦劑的興起，是黃金礦業從“高污染、高風險”向“綠色、安全、高效”轉型的必然產物。 隨著政策持續收緊、金價高位運行以及環保意識提升，這一賽道正迎來前所未有的發展機遇。

當“賣鏟子”的邏輯遇上綠色轉型的浪潮，環保黃金選礦劑賽道的價值正在被重新定義。 而隨著以森合高科為代表的龍頭企業登入資本市場，這場圍繞“綠色提金”的產業競賽，才剛剛拉開序幕。